近日，国内上市公司华联控股一项规划已久、作价约 12.35 亿元人民币的阿根廷锂盐湖收购项目出现重大变数。
加拿大监管机构向交易双方发出通知，认定本次跨境投资 “可能影响加拿大国家安全”，存在后续启动深度审查的可能性，交易由此蒙上交割延期甚至无法完成的阴影。
锂资源作为新能源产业链当中的关键矿产，这一事件也再次引发行业对于中资企业出海布局海外矿产资源风险的广泛讨论。
交易回顾：地产企业转型新能源，瞄准南美优质锂盐湖项目
本次交易买方华联控股为深交所上市企业，长期主营业务为房地产开发以及物业服务。近年来，面对地产行业的发展变化，公司确立 “地产保稳定，转型促发展” 的整体战略，逐步向新能源、新材料赛道寻找新的增长点，盐湖提锂产业成为企业转型布局的重要方向。
2025 年 12 月 22 日，华联控股与加拿大上市公司 Lithium Chile（智利锂业）达成收购协议。交易约定，华联控股将出资 1.75 亿美元（折合人民币约 12.35 亿元），收购标的公司阿根廷全资子公司 Argentum Lithium S.A.100% 股权。交易完成后，华联控股将间接获得阿根廷萨尔塔省阿里扎罗（Arizaro）锂盐湖项目 80% 权益。
阿里扎罗盐湖地处全球知名的 “锂三角” 区域，湖区总面积约 1970 平方公里，项目持有 6 个采矿权，合计面积约 205 平方公里，属于当地规模较大的尚未开发盐湖资产。根据资源勘探报告，项目实测碳酸锂当量资源量 26.1 万吨，指示资源量 223.7 万吨，资源储备潜力可观。按照企业规划，收购落地之后，公司将切入盐湖提锂生产业务，与现有的盐湖提锂吸附剂业务板块形成上下游协同效应，完善新能源上游布局。
从资产属地来看，盐湖矿区、标的子公司全部坐落于阿根廷境内。标的子公司 Argentum Lithium S.A. 在加拿大没有任何实体资产、办公地点以及在册员工。自协议签署之后，交易双方同步推进阿根廷当地审批、中国境内对外投资备案等各项交割前置手续。
横生变数：加拿大监管机构发出国家安全风险通知
时间来到 2026 年 8 月 14 日，交易迎来突发状况。华联控股收到加拿大外国投资审查及经济安全主管机构（FIRES），依据《加拿大投资法》第 25.2 (1) 条款出具的正式《通知函》，函件提出华联控股本次阿根廷锂盐湖项目投资，有可能对加拿大国家安全造成影响。加拿大监管部门将在收到通知起的 45 天窗口期之内，综合研判是否针对这笔交易启动更进一步的深度国家安全审查。
8 月 16 日，华联控股就此事项发布上市公司公告，向市场进行风险披露。公告提示两大核心风险：其一，加拿大方面后续是否开启正式深度审查存在极大不确定性；其二，本次交易尚处在国内对外投资申报审批阶段，叠加加拿大审查变量，项目交割时间有可能延迟，极端情况下甚至存在交易无法交割实施的风险。公司同时表示，后续将联合卖方主体，积极与加拿大监管机构开展沟通应对工作，但现阶段无法预判该通知函最终会带来何种结果。
卖方 Lithium Chile 随后也对外发布公告回应本次事件。据公开信息显示，早在今年 1 月份，也就是交易签约不久，卖方就曾主动致函加拿大 FIRES 部门，提出本次收购标的属于阿根廷本土企业，并不持有加拿大资产，因此该笔交易并不符合加拿大国家安全审查的适用条件。不过这份沟通函件寄出之后，在长达七个月的时间内卖方始终没有收到监管部门的任何答复，直至 8 月 14 日收到这份带有国家安全风险判定的通知函Global Tim…。
焦点疑问：阿根廷境内矿产项目，为何由加拿大介入审查？
不少行业观察者产生疑问，锂矿资产完全地处阿根廷，买卖双方中买方为中国企业、标的公司注册于阿根廷，加拿大监管部门管辖权的来源成为本次事件最受关注的焦点。
问题的核心根源，在于本次交易的出让方 Lithium Chile 是一家在加拿大注册成立、于多伦多创业板挂牌上市的矿业公司。根据《加拿大投资法》，加拿大国家安全审查拥有较为宽泛的审查权限，国家安全审查环节没有设置交易金额门槛。只要一笔投资涉及收购加拿大企业控制权，无论该企业实际持有的资产位于世界哪一个国家和地区，加拿大监管机构都有权开展国家安全层面的评估审查工作。
简单来说，本次监管审查审查的对象并非阿根廷盐湖矿区本身，而是加拿大上市公司 Lithium Chile 所持有的海外子公司股权的转让行为。即便底层矿产远隔重洋，只要股权变动涉及加拿大本土注册企业，就落入了加拿大外资安全审查的管辖范围之内。
值得一提的是，这并不是加拿大监管部门第一次针对中资企业锂矿相关投资启动国家安全层面干预。早在 2022 年 11 月，加拿大政府就曾下达指令，要求三家国内矿业企业剥离其在加拿大本土关键矿产项目当中持有的投资权益，锂矿正是当时监管关注的重点品类之一。
截至目前，加拿大 FIRES 机构尚未对外公开说明，本次收购项目被判定存在国家安全风险的具体事实理由。加拿大现行投资安全审查指引当中，将关键矿产供应链、投资方背景、第三方潜在影响等列为国家安全评估时的考量要素。
行业启示：中资海外矿产投资，多重监管风险需要重视
当前全球新能源产业高速发展，锂作为动力电池、储能产业不可或缺的原材料，战略价值持续走高，已经被多个国家划入关键矿产清单。出于保障本土产业链安全的考量，多国近年来不断收紧外资投资审查政策，跨境矿产收购项目所面临的外部环境日趋复杂。
从本次华联控股收购事件可以看出一条值得所有出海企业警惕的风险点：海外收购项目不能仅仅关注矿产所在国的法律法规审批要求，还需要穿透核查交易链条上所有主体的注册地、上市地，警惕第三方国家依据其本土法律开展的 “长臂监管”，提前预判潜在的额外审查风险。
现阶段，这笔 12 亿元锂矿收购交易仍然处在风险评估阶段，距离最终结果出炉还有一段时间。华联控股的产业转型之路、阿里扎罗盐湖项目后续命运，都有待加拿大监管部门 45 天窗口期之后给出下一步审查结论。后续交易是否顺利推进、延期调整或者宣告终止，市场与矿业行业都将持续保持关注。
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